Chaque année, plus de 35 000 entreprises françaises changent de dirigeants : cessions, reprises, fusions, transmissions…
Et à chaque fois, la même question revient :
Quelle est la vraie valeur de mon entreprise ?
Pour les sociétés cotées, la réponse est simple — le marché fixe un prix.
Mais pour les PME non cotées, la valorisation reste un exercice complexe, souvent subjectif.
C’est pour remettre de la clarté et des repères dans ce domaine qu’Absoluce, groupement national d’audit et de conseil dont Qualians est membre, publie chaque année son Baromètre de valorisation des entreprises non cotées, en partenariat avec FactSet.
Une étude unique en France, fondée sur plus de 15 années de données, qui vise à offrir une lecture objective, rationnelle et accessible de la valeur des entreprises françaises.
Sortir de l’irrationnel : quand la valorisation redevient mesurable
La valorisation d’une entreprise est souvent teintée d’émotion.
Elle reflète des années d’efforts, d’investissements, de décisions — bref, une histoire humaine.
Mais cette dimension émotionnelle peut rapidement brouiller la perception de la valeur réelle.
Le Baromètre 2025 d’Absoluce propose de sortir de cette zone grise.
Sa méthodologie repose sur le modèle du “Total Beta”, développé par le professeur Aswath Damodaran, référence mondiale de la finance d’entreprise.
Cette approche permet d’ajuster les multiples de valorisation observés sur les marchés cotés, pour les adapter aux sociétés non cotées, qui sont par nature plus risquées et moins liquides.
Concrètement, le baromètre s’appuie sur six indicateurs clés :
- le beta (volatilité ajustée au risque),
- le coût des fonds propres,
- le coût moyen pondéré du capital (CMPC),
- le PER,
- les multiples d’EBIT et d’EBITDA.
Grâce à ces repères, la discussion entre cédant, investisseur et conseil sort du ressenti pour revenir au domaine du mesurable.
Une base commune qui redonne à la valorisation son rôle premier : éclairer les décisions.
La taille de l’entreprise : un facteur clé de valorisation
Le deuxième enseignement du Baromètre 2025, c’est le lien direct entre la taille de l’entreprise et sa décote.
Plus une société est petite, plus le risque perçu est important… et plus la valorisation est ajustée à la baisse.
Les travaux d’Absoluce révèlent une corrélation forte (R² = 0,85) entre la taille du chiffre d’affaires et le taux de décote appliqué au multiple d’EBITDA.
Exemple :
Une PME réalisant 100 M€ de chiffre d’affaires présente une décote moyenne de 57,5 %.
Si le marché valorise les entreprises cotées à 12 fois leur EBITDA, la PME sera évaluée à environ 5,1 fois.
Cette corrélation est logique : les structures plus petites sont souvent plus dépendantes du dirigeant, de leurs clients ou de leur trésorerie.
Mais c’est aussi un levier d’action : en structurant son organisation, en diversifiant ses revenus ou en améliorant ses marges, une entreprise peut réduire sa décote et augmenter sa valeur sur le marché.
Le poids du secteur d’activité : une valorisation à géométrie variable
Toutes les entreprises ne sont pas exposées aux mêmes risques.
Le secteur d’activité joue un rôle majeur dans la perception de la valeur.
Le Baromètre 2025 montre des écarts marqués entre secteurs :
- L’immobilier affiche un multiple d’EBIT autour de 14x,
- Le logiciel et la data se situent entre 5 et 6x,
- Les médias tombent à environ 4,4x.
Ces différences s’expliquent par la stabilité des revenus, le potentiel de croissance, la régulation du marché ou encore la dépendance technologique.
Une entreprise évoluant dans un secteur jugé plus risqué subira naturellement une décote plus forte.
Connaître la moyenne de son secteur, c’est donc essentiel pour :
- situer sa performance,
- comprendre ses leviers de création de valeur,
- et justifier sa valorisation face à un investisseur ou un acquéreur.
Une démarche rationnelle au service de la stratégie
Le Baromètre Absoluce n’est pas un simple outil de calcul.
C’est un repère stratégique pour tous les dirigeants qui souhaitent piloter leur entreprise avec une vision long terme.
➡️ Pour les dirigeants, c’est un moyen de mesurer l’impact de leurs décisions sur la valeur de l’entreprise.
➡️ Pour les investisseurs, un support d’évaluation fiable et comparable.
➡️ Pour les conseils, un outil d’appui à la décision et à la négociation.
Chez Qualians, nous partageons cette conviction :
La valeur d’une entreprise ne se décrète pas, elle se construit.
Notre mission, en tant que cabinet membre du réseau Absoluce, est d’accompagner les dirigeants dans la lecture, l’interprétation et l’utilisation de ces indicateurs pour transformer les données en décisions.
En conclusion
Le Baromètre 2025 d’Absoluce apporte une réponse claire à une question essentielle :
Comment donner une vraie valeur à son entreprise dans un marché qui ne la cote pas ?
En intégrant la taille, le secteur et le risque spécifique de chaque structure, il redonne à la valorisation son rôle stratégique : comprendre la performance, anticiper les évolutions et préparer l’avenir.
🔗 Pour aller plus loin
👉 Téléchargez la synthèse du Baromètre 2025 de valorisation des entreprises non cotées
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